2025越南存款利率与汇率走势分析

执行摘要

• 存款利率（国家平均区间口径）：根据越南银行协会（VNBA）对信用机构利率的月度跟踪（2025年8月），活期与“1个月以内”一般约 0.2%/年；1个月-6个月多落在 3.3%–4.1%/年；6-12个月约 4.6%–5.5%/年；12-24个月约 4.9%–6.1%/年。这组数据更接近“市场平均区间”而非单一银行广告利率。

• 汇率（VND/USD）：2025年VND对美元总体呈现阶段性走弱（美元走强、利差变化、资本流动与市场预期叠加）。多家公开汇率历史数据统计口径显示：2025年 USD/VND平均约在 26,000 附近，年内高点约 26,434 左右（不同统计口径的具体高点日期可能略有差异）。

• 汇率（VND/CNY）：若从“2025年CNY/VND上行约7%”的公开统计口径倒推（人民币相对越南盾更强），可理解为越南盾相对人民币总体偏弱（同一结论也可用“VND/CNY走弱”表述）。

• 宏观驱动：2025年越南通胀整体受控（多个官方统计口径显示前11个月CPI均值在3%出头），但存在服务价格、住房相关成本等结构性压力。越南国家银行（SBV）延续相对宽松取向：政策利率维持在2023年下调后的较低水平（如再融资利率4.5%、贴现利率3%这一框架），同时通过信贷配额/目标等数量型工具调节；2025年中后段SBV上调信贷增长目标以支持增长，带来“资金需求—存款端竞争—利率波动”的链条。

• 对海外资产/投资者的意义：

  1. 存款利率高低不仅反映资金面，也会影响房地产按揭、开发商融资与租金回报的折现率；
  2. VND贬值会影响以外币计价的回报换算，尤其是租金现金流与退出时点；
  3. 关注“通胀—政策—信贷—汇率”的联动，比单看某家银行的挂牌利率更重要。

汇率：2025年越南盾为何阶段性走弱？从“利差—预期—资本流动”解释

把VND/USD、VND/CNY看清楚，关键不是只看汇率点位，而是理解驱动因子：

1）利差与美元周期：决定“持有美元 vs 持有本币”的相对吸引力

• 当美元利率高位停留或美元资产回报更具吸引力时，新兴市场货币（包括VND）更容易面临贬值压力。
• 越南在维持增长的导向下，政策更强调“支持融资与信贷投放”，对利率大幅上行通常更谨慎；这会在某些阶段放大与美元的利差问题。

2）通胀与进口成本：决定“本币购买力”与政策空间

• 越南2025年通胀整体受控（官方统计口径显示前11个月均值在3%出头），为宽松政策提供了一定空间。
• 但通胀结构中，服务价格、住房相关成本、医疗/公共服务等上行，会形成“压力带”，一旦叠加汇率走弱导致进口成本上升，政策会更趋谨慎。

3）资本流动：FDI强并不等于汇率永远强

• 2025年外资到位（FDI disbursement）表现积极，能为外汇供给提供支撑。
• 但短期上，汇率还会被：企业购汇季节性、海外偿债、进口旺季、证券资金进出、市场情绪与对央行干预预期等影响。

4）央行框架：SBV不仅看“利率”，更强调数量工具与稳定

• SBV维持政策利率在较低水平（再融资利率4.5%、贴现利率3%这一框架延续），并通过信贷目标/配额等工具调节总量。
• 当增长目标更强、信贷扩张更快时，短期内往往会出现：利率边际上行（资金竞争）与汇率承压并存的阶段。